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基于 DFA的股市极端波动率阈值的确定及应用 ———基于系统动力学视角
苑 莹 于昕彤 张同辉 (东北大学 工商管理学院,辽宁 沈阳 110169)

摘 要: 如何科学合理地界定极端波动的阈值是研究金融极端事件最为关键和核心的问题,而目 前该方面的研究十分有限,且传统的方法(如标准差法和百分位法等)都存在较强的经验性和主观 性。本文基于系统动力学这一研究视角,尝试用一种新的复杂性方法来解决这一问题。由于金融 市场极端波动事件是金融市场演化的极端状态或受到外界扰动而导致的异常状态。而金融市场的 长程相关性不受或很少受极端状态的影响,因此可以运用 DFA(消除趋势波动分析)方法,通过确 定序列的 DFA 指数何时开始收敛于原始值来确定极端波动率阈值。本文以上证指数为研究样 本,运用 DFA 方法对股市极端波动率进行定量化研究:首先,对股市波动率的长程时间关联进行 分析,发现上海股票市场存在着固有的长期持续性的演化状态;其次,运用基于 DFA 的极端事件 阈值确定方法确定了上海股市极端波动率的阈值,进而运用 Du等提出的严重度指数对股市极端 波动事件发生的严重度进行实证分析,结果发现上述研究方法在研究股市极端波动方面具有较好 的应用效果。 

关键词: 极端波动率;阈值;消除趋势波动分析;严重度指数 中图分类号: F830. 9   文献标志码: A


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