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摘 要：伴随着证券市场的日渐完善，各大券商对股票的评级报告也越来越多。其中评级变动反映 了券商对于股票看法的变动，现也成为投资者做出投资决策的依据之一。本文以股票评级变动的机构数 量为研究数据，观测评级变动后的相应股票的市场表现，实证分析评级变动机构数量与股票表现之间的 关系。研究结果表明，只被一家机构上调评级的股票有较高的收益率，被两家机构上调评级的股票收益 不明显，被三家及以上数量机构上调评级的股票收益为负值。
关键词：分析报告；评级变动；市场表现；投资策略 中图分类号：F832 文献标志码：A